Educação Financeira
Método Bazin: Como Calcular o Preço-Teto e Escolher Ações de Dividendos
Décio Bazin era jornalista, não economista. Mas seu método simples para escolher ações de dividendos — descrito no livro Faça Fortuna com Ações — continua sendo um dos mais usados por investidores brasileiros décadas depois. A premissa é direta: compre apenas ações que te paguem pelo menos 6% ao ano em dividendos, e nunca pague mais que um preço que garanta esse retorno mínimo. Esse preço máximo é o famoso preço-teto de Bazin.
A fórmula do preço-teto de Bazin
Preço-teto = Dividendo anual por ação ÷ 0,06Simples assim. Se uma empresa pagou R$ 3,00 por ação em dividendos nos últimos 12 meses, o preço-teto é:
Preço-teto = 3,00 ÷ 0,06 = R\$ 50,00Isso significa: não pague mais que R$ 50,00 por essa ação se quiser garantir um dividend yield mínimo de 6% ao ano. Se a ação está abaixo de R$ 50,00, Bazin diria que está atrativa. Acima, está cara para quem busca renda passiva.
Por que 6%?
Bazin escolheu 6% como o piso mínimo de retorno em dividendos porque, na época em que escreveu o livro, era o rendimento de aplicações conservadoras seguras. A ideia era: só vale a pena assumir o risco de renda variável se os dividendos compensarem pelo menos tanto quanto uma aplicação sem risco.
Adaptação para o Brasil em 2026: com a Selic em 14,25% ao ano e o Tesouro Selic rendendo ~11% líquido, muitos analistas brasileiros adaptam o percentual de Bazin para 8% ou até 10% para que a ação seja realmente atrativa frente à renda fixa.
A versão adaptada:
Preço-teto (adaptado) = Dividendo anual ÷ 0,08Usando o mesmo exemplo: R$ 3,00 ÷ 0,08 = R$ 37,50 (mais conservador).
Passo a passo para calcular o preço-teto
Passo 1 — Encontre os dividendos pagos nos últimos 12 meses
Acesse o histórico de proventos da ação no Status Invest, Fundamentus ou diretamente no site de relações com investidores da empresa. Some todos os dividendos (incluindo JCP — Juros sobre Capital Próprio) pagos nos últimos 12 meses por ação.
Passo 2 — Divida por 0,06 (ou 0,08 para versão adaptada)
Preço-teto Bazin original = Dividendo anual ÷ 0,06
Preço-teto Bazin adaptado = Dividendo anual ÷ 0,08Passo 3 — Compare com o preço atual
Se o preço de mercado estiver abaixo do preço-teto → ação potencialmente atrativa para Bazin. Se estiver acima → Bazin diria que está cara.
Calcule automaticamente para qualquer ação na Calculadora de Preço Justo do Investilize.
Exemplos práticos com ações da B3
Os valores de dividendos abaixo são ilustrativos para fins de cálculo. Consulte sempre os dados atuais.
Exemplo 1: Taesa (TAEE11) — setor elétrico
| Dado | Valor |
|---|---|
| Dividendos últimos 12 meses | R$ 4,20/ação |
| Preço-teto Bazin (6%) | R$ 70,00 |
| Preço-teto adaptado (8%) | R$ 52,50 |
| Preço de mercado hipotético | R$ 58,00 |
| Situação (6%) | Abaixo do teto — atrativa |
| Situação (8%) | Acima do teto — cara |
Veja como a escolha do percentual muda completamente a análise. Por isso é importante definir antes qual critério você vai usar e ser consistente.
Exemplo 2: Banco do Brasil (BBAS3)
| Dado | Valor |
|---|---|
| Dividendos últimos 12 meses | R$ 5,60/ação |
| Preço-teto Bazin (6%) | R$ 93,33 |
| Preço-teto adaptado (8%) | R$ 70,00 |
| Preço de mercado hipotético | R$ 72,00 |
| Situação (6%) | Bem abaixo do teto — atrativa |
| Situação (8%) | Levemente acima do teto |
Exemplo 3: empresa sem dividendos consistentes
| Dado | Valor |
|---|---|
| Dividendos últimos 12 meses | R$ 0,30/ação |
| Preço-teto Bazin (6%) | R$ 5,00 |
| Preço de mercado hipotético | R$ 28,00 |
| Situação | Muito cara pela ótica de Bazin |
Para Bazin, essa ação nem deveria ser considerada — independente do potencial de valorização, ele só queria empresas que pagassem dividendos generosos e consistentes.
Critérios adicionais de Bazin
Além do preço-teto, Bazin tinha outros filtros para selecionar ações:
1. Histórico consistente de dividendos: a empresa deve ter pago dividendos regularmente nos últimos 5 anos, sem interrupções longas.
2. Payout saudável: o percentual do lucro distribuído como dividendo (payout) deve ser sustentável — entre 30% e 70% é razoável. Payout acima de 90% pode indicar que a empresa está distribuindo mais do que é saudável.
3. Dívida controlada: empresas muito endividadas podem cortar dividendos em momentos difíceis. Bazin preferia empresas com dívida líquida/EBITDA abaixo de 2x.
4. Setor previsível: utilities (energia, saneamento), bancos e empresas de consumo básico eram os setores favoritos. Setores cíclicos têm dividendos inconsistentes.
Limitações do método Bazin
Não captura valorização: Bazin focava inteiramente em renda passiva (dividendos). Uma empresa que cresce muito mas paga poucos dividendos nunca passaria no filtro dele — mesmo que dobrasse de valor.
Passado não garante futuro: o dividendo que a empresa pagou nos últimos 12 meses pode não se repetir. Uma queda no lucro, uma mudança de política ou uma crise setorial podem reduzir ou eliminar os dividendos.
Percentual de 6% pode ser baixo em 2026: com a renda fixa rendendo acima de 11% ao ano no líquido, exigir apenas 6% em dividendos pode não ser suficiente para justificar o risco. Use 8% a 10% como critério mais conservador no cenário atual.
Ignora o crescimento dos dividendos: uma empresa que hoje paga R$ 1,00 mas aumenta os dividendos 15% ao ano vai superar outra que paga R$ 3,00 mas mantém estável. Bazin não captura essa dinâmica.
Bazin vs Graham: qual usar?
Não é uma escolha — são complementares:
| Situação | Use |
|---|---|
| Quero saber se a empresa vale o preço | Graham |
| Quero saber se os dividendos justificam o preço | Bazin |
| Análise completa | Ambos |
A estratégia mais robusta: use Graham para filtrar empresas com preço abaixo do valor intrínseco, e Bazin para confirmar que os dividendos são atrativos. Ações que passam nos dois filtros simultaneamente são candidatas fortes.
Para aprender a calcular pela fórmula de Graham, veja: Fórmula de Graham: como calcular o preço justo passo a passo.
Onde encontrar os dados para calcular
- Status Invest (statusinvest.com.br): histórico completo de proventos, payout e indicadores
- Fundamentus (fundamentus.com.br): dados fundamentalistas atualizados
- Calculadora do Investilize: Calculadora de Preço Justo — calcule Graham e Bazin automaticamente para qualquer ação da B3
Aviso: este conteúdo tem caráter puramente informativo e educacional. Não constitui recomendação de investimento. Os valores usados nos exemplos são ilustrativos.
Perguntas Frequentes (FAQ)
O que é o método Bazin?
O método Bazin é uma abordagem de análise de ações criada pelo jornalista e investidor francês Décio Bazin, adaptada para o mercado brasileiro. Ele define o preço-teto de uma ação com base nos dividendos pagos, buscando sempre comprar abaixo de um preço que garanta um dividend yield mínimo de 6% ao ano.
Qual a fórmula do preço-teto de Bazin?
Preço-teto = Dividendo anual por ação ÷ 0,06. Ou seja, divida o total de dividendos pagos nos últimos 12 meses pelo número de ações e depois divida por 0,06 (6%). O resultado é o preço máximo que Bazin pagaria pela ação.
Por que Bazin usa 6% como referência?
Bazin estabeleceu 6% como o retorno mínimo aceitável em dividendos para uma ação ser considerada atraente. Abaixo disso, o risco de renda variável não seria compensado adequadamente pela renda de dividendos. No Brasil, muitos analistas adaptam esse percentual para 8% ou 10% dado o patamar da Selic.
O método Bazin funciona para todas as ações?
Não. Funciona melhor para empresas maduras com histórico consistente de pagamento de dividendos — como utilities, bancos e empresas do setor elétrico. Não funciona para empresas de crescimento que reinvestem todo o lucro e pagam pouco ou nenhum dividendo.
Qual a diferença entre preço-teto e preço justo de Graham?
Graham calcula o valor intrínseco da empresa com base em lucro e patrimônio. Bazin calcula o preço máximo a pagar com base nos dividendos distribuídos. São métodos complementares — Graham avalia o valor da empresa, Bazin avalia se os dividendos justificam o preço.